Руководство по анализу финансовой отчетности

Горизонтальный и вертикальный анализ финансовой отчетности

Обычно проведение анализа финансовой отчетности начинается с горизонтального анализа. Горизонтальный анализ финансовой отчетности предполагает, что компания работает в течении нескольких периодов, при этом данный анализ фокусируется на тенденциях и изменениях в финансовых отчетах с течением времени. Наряду с суммами, представленными в финансовых отчетах, горизонтальный анализ может помочь пользователю финансовой отчетности видеть относительные изменения с течением времени и выявлять позитивные или, возможно, тревожные тенденции.

Рассмотрим анализ финансовой отчетности предприятия на примере. Возможен анализ различных форм финансовой отчетности. Мы будем использовать отчет о прибылях и убытках (показанный ниже), чтобы объяснить, как можно подготовить трехлетний горизонтальный анализ.

Сравнительный отчет о прибылях и убытках

	2014	2015	2016
Выручка	100 000	108 000	120 000
Себестоимость продаж	— 78 000	— 82 000	— 90 000
Валовая прибыль	22 000	26 000	30 000
Операционные расходы	— 17 500	— 19 400	— 21 600
Операционная прибыль	4 500	6 600	8 400

Табл.1. Пример анализа финансовой отчетности

В данном подходе к горизонтальному анализу назначается базовый год, а сумма каждой статьи финансовой отчетности в последующие годы конвертируется в процент от суммы за базовый год. Предполагая, что 2014 год является базовым, доходы за 2015 и 2016 годы составили 108% и 120% от суммы базового года.

Аналогичные вычисления были сделаны для остальных элементов отчета о прибылях и убытках, как показано ниже.

	2014	2015	2016
Выручка	100 000	100%	108 000	108%	120 000	120%
Себестоимость продаж	— 78 000	100%	— 82 000	105%	— 90 000	115%
Валовая прибыль	22 000	100%	26 000	118%	30 000	136%
Операционные расходы	— 17 500	100%	— 19 400	111%	— 21 600	123%
Операционная прибыль	4 500	100%	6 600	147%	8 400	187%

Табл. 2. Пример анализа финансовой отчетности

Из этого экспресс анализа финансовой отчетности можно сделать выводы о некоторых интересных тенденциях. Суммы и проценты в долларах для каждой статьи финансового отчета увеличивались с каждым годом, но тенденции по каждому пункту отличались. Например, в 2016 году, когда выручка составляла 120% от суммы базового года, себестоимость проданных товаров была меньше – всего 115% от суммы базового года. Возможно, компания повысила отпускные цены и/или снизила стоимость запасов.

Обратите внимание, что чистая прибыль за 2016 год составила 187% от суммы базового года; хотя операционные расходы увеличились до 123% от суммы базового года, что было более чем компенсировано благоприятными тенденциями в доходах и себестоимости проданных товаров.

В дополнение к сопоставлениям с базовым годом могут быть проанализированы суммарные и процентные изменения от одного года к другому. Например, выручка за 2015 год увеличилась на 8 000 долл. или на 8% по сравнению с предыдущим годом, а доходы за 2016 год увеличились на 12 000 долл. или 11,1% по сравнению с предыдущим годом.

Как выбрать базовый год? По сути, выбор базового года зависит от конкретного пользователя финансовой отчетности. Например, когда инвестор пытается решить, покупать или продавать акции компании в момент, когда компания испытала значительные изменения, например, приход нового руководства или разработка новой линейки продуктов. В такой ситуации, возможно, за базовый год будет принят последний год перед изменениями.

Являются ли эти пропорциональные увеличения, которые мы рассчитали для вышеприведенного примера, положительными? Возможно, что конкуренты в той же отрасли показывают еще больший рост. Чтобы интерпретировать пропорциональные изменения, пользователю потребуется дополнительная информация – отраслевые средние показатели и/или показатели другой компании, которую пользователь финансовой отчетности также рассматривает в инвестиционных целях.

Вертикальный анализ финансовой отчетности

Вертикальный анализ финансовой отчетности проводится в целях определения общего финансового состояния, поскольку все суммы за данный год конвертируются в проценты от основного компонента финансовой отчетности. Анализ по вертикали или по размеру позволяет увидеть состав каждого финансового отчета и определить, произошли ли существенные изменения.

После того, как общая сумма активов каждого года устанавливается как 100% (или общие обязательства плюс акционерный капитал, поскольку суммы должны быть сбалансированы), суммы различных счетов рассчитываются в процентах от общей суммы активов.

Когда расчет завершен, сумма процентов всех счетов активов должна быть равна 100%. Величина в процентах по всем счетам обязательств и собственного капитала также будет равна 100% (см. таблицу ниже).

	2014	2015	2016
Денежные средства	608 000	30%	755 000	29%	783 000	31%
Дебиторская задолженность	476 000	24%	500 000	19%	556 000	22%
Запасы	500 000	25%	615 000	23%	595 000	24%
Внеоборотные активы	441 000	22%	760 000	29%	591 000	23%
АКТИВЫ всего	2 025 000	100%	2 630 000	100%	2 525 000	100%
Кредиторская задолженность	115 000	6%	160 000	6%	65 000	3%
Задолженность по заработной плате	55 000	3%	65 000	2%	60 000	2%
Задолженность по налогам	18 000	1%	35 000	1%	25 000	1%
Векселя к оплате	87 000	4%	210 000	8%	175 000	7%
Акционерный капитал	400 000	20%	450 000	17%	450 000	18%
Добавочный капитал	600 000	30%	700 000	27%	700 000	28%
Нераспределенная прибыль	750 000	37%	1 010 000	38%	1 050 000	42%
ПАССИВЫ всего	2 025 000	100%	2 630 000	100%	2 525 000	100%

Табл. 3. Пример анализа финансовой отчетности

Вертикальный анализ баланса будет отвечать на вопросы, касающиеся счетов активов, обязательств и капитала:

• Какой процент от общих активов классифицируется как оборотные активы? Какой процент от общей суммы обязательств и акционерного капитала составляют текущие обязательства? Какова доля запасов в активах? Со временем эта доля изменяется? Если «Да», то увеличивается или уменьшается?*
  *Ответы могут привести к дополнительным вопросам: Если доля растет, может ли это указывать на то, что компания испытывает трудности с продажей своих запасов? Если «Да», то это из-за усиления конкуренции в отрасли или, возможно, устаревания запасов этой компании?
• Какой процент от общих активов составляет дебиторская задолженность? Со временем доля значительно изменяется? Если «Да», то увеличивается или уменьшается?*
  *Ответы могут привести к дополнительным вопросам: Если доля растет, может ли это указывать на то, что компания испытывает трудности с оплатой дебиторской задолженности? Если она снижается, это может означать, что компания ужесточила свою кредитную политику? Возможно, компания теряет продажи, которые она могла бы осуществить с менее жесткой кредитной политикой?
• Каков состав структуры капитала или, другими словами, какой процент от общего объема активов составляют обязательства? Какой процент приходится на акционерный капитал?

Вертикальный анализ отчета о прибылях и убытках помогает ответить на вопросы:

• Какова доля выручки от реализации проданных товаров?
• Каков процент валовой прибыли?
• Какова совокупность расходов (в процентах), которые компания понесла в этот период?

Экспресс анализ финансовой отчетности, в приведенном выше примере за три года, показывает, что организация является довольно стабильной. Экспресс анализ финансовой отчетности будет более значимым, если сравнить показатели со средними показателями конкурентов или отрасли в целом, а также показателями за длительный период времени для одной компании. Если отмечены некоторые необоснованные колебания для одной компании с течением времени и/или проценты существенно отличаются от средних по отрасли, следует учитывать возможность искажения финансовой отчетности.

Коэффициентный анализ показателей финансовой отчетности

Методы анализа финансовой отчетности, как было указано выше, помимо горизонтального и вертикального анализа, включают коэффициентный анализ.

Существуют десятки различных коэффициентов, с помощью которых можно анализировать финансовую отчетность. В данной статье приведем несколько важных показателей и сгруппируем их по пяти основным категориям. Коэффициенты представлены в упрощенном виде, чтобы сделать их более понятными.

1. Коэффициенты ликвидности
2. Коэффициенты рентабельности
3. Коэффициенты платежеспособности
4. Показатели операционной эффективности
5. Показатели движения денежных средств

1. Коэффициенты ликвидности

Ликвидность компании – способность выполнять краткосрочные финансовые обязательства. Анализ ликвидности проводится путем сравнения наиболее ликвидных активов компании, которые могут быть легко конвертированы в деньги, с ее краткосрочными обязательствами.

В целом, чем выше уровень покрытия ликвидными активами краткосрочных обязательств, тем лучше. Если компания имеет низкий уровень покрытия, то это может быть признаком того, что ей будет сложно выполнить свои краткосрочные финансовые обязательства, а значит вести текущие операции.

В кризисные времена для бизнеса или экономики компания с недостаточной ликвидностью может быть вынуждена принять жесткие меры для выполнения своих обязательств. Эти меры могут включать ликвидацию производственных активов, продажу запасов или даже продажу бизнес-единицы, что в свою очередь может нанести ущерб, как краткосрочной жизнеспособности компании, так и долгосрочному финансовому здоровью.

Расчет коэффициентов ликвидности основан на показателях текущих активов компании и текущих обязательств, взятых из формы баланса фирмы.

Примеры коэффициентов ликвидности:

• Коэффициент текущей ликвидности;
• Коэффициент быстрой ликвидности;
• Коэффициент денежных средств.

Коэффициент текущей ликвидности – способность компании покрывать свои краткосрочные обязательства текущими активами.

Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы/Текущие обязательства

Коэффициент текущей ликвидности, равный 1,0 или выше, свидетельствует о том, что компания имеет хорошие возможности для покрытия своих текущих или краткосрочных обязательств. Значение коэффициента менее 1,0 может быть признаком проблем или финансовых трудностей.

Коэффициент быстрой ликвидности представляет собой дополнение и уточнение коэффициента текущей ликвидности, с помощью которого измеряется уровень наиболее ликвидных текущих активов, которые доступны для покрытия текущих обязательств. Коэффициент быстрой ликвидности более консервативен, чем текущий коэффициент, поскольку он исключает запасы и другие текущие активы, которые, как правило, сложнее превратить в деньги.

(Эквиваленты денежных средств + товарные ценные бумаги + дебиторская задолженность)/Текущие обязательства

Коэффициент денежных средств – еще одно измерение способности компании выполнять свои краткосрочные обязательства.

(Денежные средства + рыночные ценные бумаги)/Текущие обязательства

2. Коэффициенты рентабельности

В эту группу входят различные показатели прибыльности. Эти коэффициенты, так же как и показатели операционной деятельности, дают пользователям детальное представление о том, насколько хорошо компания использует свои ресурсы для получения прибыли и увеличения акционерной стоимости.

Долгосрочная рентабельность компании имеет очень большое значение, как для «живучести» компании, так и для акционеров. Именно эти коэффициенты могут дать понимание обо всех составляющих прибыли. В эту группу входят четыре важнейших показателя прибыли, которые отражаются в разных разделах отчета о прибылях и убытках.

В отчете о прибылях и убытках есть четыре уровня прибыли: валовая прибыль, операционная прибыль, прибыль до налогообложения и чистая прибыль. Термин «маржа» может относиться к абсолютному числу для данного уровня прибыли и/или к числу в процентах от чистых продаж/выручки. Анализ рентабельности использует расчет в процентах, чтобы обеспечить комплексную оценку прибыльности компании за 3-5 лет по сравнению и с аналогичными компаниями, и с отраслевыми показателями.

Цель анализа маржи – выявить положительные/отрицательные тенденции в прибыли компании. В значительной степени это качество и рост доходов компании, которые способствуют цене ее акций.

Валовая маржа = Валовая прибыль/Чистые продажи (выручка)

Операционная маржа = Операционная прибыль/Чистые продажи (выручка)

Маржа по прибыли до налогообложения = Прибыль до налогообложения/Чистые продажи (выручка)

Чистая маржа = Чистая прибыль/Чистые продажи (выручка)

3. Коэффициенты задолженности

Коэффициент задолженности компании – отношение общей суммы долга к совокупным активам. Общая задолженность включает, как краткосрочную, так и долгосрочную задолженность. Существует несколько коэффициентов долговых обязательств, которые дают пользователям представление об общей долговой нагрузке компании, а также о соотношении собственного капитала и долга.

Долговые коэффициенты могут использоваться для определения общего уровня финансового риска, с которым сталкивается компания и ее акционеры. В целом, чем больше сумма долга, тем выше потенциальный уровень финансовых рисков, с которыми бизнес может столкнуться, включая банкротство.

Долг – это форма финансового рычага. Чем больше рычаг компании, тем выше уровень финансового риска. С другой стороны, определенный рост кредитного плеча может способствовать росту компании. Хорошо управляемые компании ищут оптимальное количество финансовых рычагов для своей конкретной ситуации.

Примеры коэффициентов:

• Коэффициент задолженности;
• Отношение долга к собственному капиталу.

Коэффициент задолженности сравнивает общий долг компании с ее совокупными активами. Это дает кредиторам и инвесторам представление относительно размера рычага, используемого компанией. Чем ниже процент, тем меньший рычаг используется компанией, и тем сильнее ее позиция. В целом, чем выше отношение, тем больше риск, который компания принимает на себя.

Коэффициент задолженности = Общая сумма обязательств/Общая сумма активов

Отношение долга к собственному капиталу – еще один коэффициент, который сравнивает общую сумму долга компании с ее совокупным акционерным капиталом. Это оценка доли баланса компании, которая финансируется поставщиками и кредиторами.

Как и у предыдущего коэффициента, более низкие показатели означают, что компания использует меньшее кредитное плечо и имеет более устойчивую позицию.

4. Показатели операционной эффективности

Каждый из коэффициентов этой группы имеет разные входные данные и измеряет различные сегменты общей операционной эффективности компании. Эти коэффициенты дают пользователям представление об эффективности и управлении компанией в течение измеряемого периода.

Эти коэффициенты показывают, насколько эффективно компания использует свои активы для получения дохода, насколько эффективно компания конвертирует продажи в деньги, как использует свои ресурсы для генерации продаж и увеличения акционерной стоимости. В целом, чем выше эти коэффициенты, тем лучше для акционеров.

Примеры коэффициентов операционной эффективности

• Фондоотдача;
• Коэффициент продаж (доходов) на одного сотрудника;
• Коэффициент операционного цикла.

Фондоотдача – коэффициент, который является показателем эффективности основных фондов компании (основных средств) в отношении генерирования продаж. Для большинства компаний инвестиции в основные средства представляют собой самый большой компонент совокупных активов. Этот коэффициент предназначен для отражения эффективности компании в управлении этими значительными активами. Чем выше годовой коэффициент, тем лучше.

Фондоотдача = Выручка/Основные средства

Коэффициент продаж (доходов) на одного сотрудника. В качестве показателя производительности персонала этот коэффициент показывает объем продаж или выручку, в расчете на одного сотрудника. Чем выше показатель, тем лучше. В этом измерении трудоемкие предприятия (например, предприятия розничной торговли) будут менее производительными, чем высокотехнологичные, высокопроизводительные производители.

Продажи на одного сотрудника = Выручка/Количество сотрудников (среднее)

5. Показатели движения денежных средств

В этой группе рассматриваются индикаторы денежных потоков, в которых основное внимание уделяется объему генерируемых денежных средств и системы обеспечения финансовой устойчивости, которую получает компания. Эти коэффициенты могут дать пользователям еще один взгляд на финансовое состояние и эффективность компании. Коэффициенты этой группы используют денежный поток в сравнении с другими показателями компании.

Примеры коэффициентов денежных средств:

• Коэффициент операционного денежного потока к продажам;
• Коэффициент чистого денежного потока к операционному денежному потоку;
• Коэффициенты покрытия денежного потока.

Коэффициент операционного денежного потока к продажам – соотношение, выраженное в процентах, операционного денежного потока компании с ее чистыми продажами или доходами, что дает инвесторам представление о способности компании превращать продажи в денежные средства.

Коэффициент операционного денежного потока к продажам = Операционный денежный поток/чистые продажи (доход)

Коэффициент свободного денежного потока к операционному денежному потоку измеряет взаимосвязь свободного денежного потока и операционного денежного потока. Свободный денежный поток чаще всего определяется как операционный денежный поток за вычетом капитальных затрат, который в анализе считается существенным оттоком средств для поддержания конкурентоспособности и эффективности компании. Денежный поток, оставшийся после этого вычета, считается «свободным» денежным потоком, который становится доступным для использования в целях расширения, приобретения бизнеса и/или обеспечения финансовой стабильности. Чем выше процент свободного денежного потока, встроенного в операционный денежный поток компании, тем выше финансовая устойчивость компании.

Свободный денежный поток к операционному денежному потоку = (Операционный денежный поток – капитальные затраты)/Операционный денежный поток.

Таким образом, финансовое состояние организации определяется на основе анализа финансовой отчетности. Финансовый анализ по данным отчетности использует следующие методы анализа финансовой отчетности: горизонтальный, вертикальный и коэффициентный. Данный анализ удобно проводить в автоматизированной системе, например, «WA: Финансист», которая позволяет с помощью специального инструмента произвольных отчетов рассчитывать любые коэффициенты, а также проводить горизонтальный и вертикальный анализ отчетности.

Пример реализации финансового анализа в WA:Финансист

Возможности «WA:Финансист» по формированию любой произвольной финансовой отчетности на примере «Анализа финансовой отчетности»

«WA:Финансист» позволяет настроить различную отчетность с помощью конструктора «Произвольная отчетность» путем загрузки шаблонов формата excel и их заполнения по плановым или фактическим данным: внутренним данным собственно «Финансиста» или данным из внешних учетных систем.

В статье «Анализ фин.отчетности» на нашем сайте дано описание вариантов финансового анализа и примеры расчета коэффициентов ликвидности для отчета «ОДДС». Посмотрим, как настраивается его заполнение в «WA:Финансист».

Первым делом выполняется действие загрузки макета отчета из файла формата excel:

Макет загружается точно в том виде, как настроен в excel:

Каждой ячейке необходимо присвоить имя типа [ИМЯ] и указать источник, из которого должны заполнять данные отчета.

Варианты источников могут быть следующие:

• Заполнение по какой-либо формуле на основании ячеек текущего отчета или других отчетов;
• Заполнение по данным, хранящимся внутри системы «WA:Финансист» или во внешних учетных системах на платформе 1С.

В Настройках отчета хранится список всех настроенных/доступных для него источников:

После определения списка источников их нужно указать в каждой ячейке отчета:

После выполнения вышеперечисленных действий для всех ячеек отчета он формируется автоматически по данным, указанным в отборах отчета и отборах источников:

Суммы, сформированные в отчете, можно расшифровать по источникам их получения:

В качестве резюме можно описать процесс настройки финансовой отчетности по шагам:

Анализ финансового состояния — один из важнейших этапов оценки результатов, достигнутых компанией по итогам отчетного года.

На основе данных такого анализа собственники и менеджмент компании получают информацию о факторах, повлиявших на результаты бизнеса, оценивают экономические возможности по дальнейшему развитию.

Данные анализа служат базой для разработки бизнес-планов и операционных бюджетов на следующий год.

Анализ финансового состояния всегда востребован при привлечении внешнего финансирования, так как его итоги помогают оценить кредитоспособность компании и спрогнозировать ее динамику на будущее. Следовательно, руководитель финансово-экономической службы любой компании обязан проводить качественный анализ ее финансового состояния после формирования в управленческом учете годовых итогов деятельности.

АНАЛИЗИРУЕМ РЕЗУЛЬТАТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПО ИТОГАМ ГОДА

Анализ результатов деятельности необходим для понимания того, насколько эффективно предприятие использует имеющиеся у него активы, в какой степени сбалансированы источники их формирования. С помощью анализа можно оценить стабильность структуры имущества компании и источников его формирования.

Основой для анализа результатов деятельности предприятия служит управленческий баланс. Как правило, для оценки используют агрегированный (предварительно укрупненно сгруппированный) вариант баланса.

Рассмотрим для примера агрегированный баланс компании «Альфа», на показателях которого по итогам 2018 и 2019 гг. проведем анализ (табл. 1). В таблицу включены данные баланса на 01.01.2018 (то есть по итогам 2017 г.), но они понадобятся только для последующего расчета финансовых коэффициентов в рамках анализа финансового состояния компании.

Начнем оценку результатов деятельности компании «Альфа» с горизонтального анализа, рассмотрев динамику статей баланса по итогам 2019 г. в сравнении с итогами 2018 г.

Сразу отметим, что за 2019 г. общая валюта баланса увеличилась в абсолютном значении на 29 000 тыс. руб., в относительном — на 21,8 %.

В части имущества компании выявлен опережающий рост внеоборотных активов, которые выросли на 18 000 тыс. руб. (23,2 %). Оборотные активы по итогам 2019 г. выросли на 11 000 тыс. руб. (19,8 %).

В качестве положительного момента следует выделить тот факт, что наименее ликвидная часть оборотных активов в виде запасов ТМЦ увеличилась за анализируемый период в наименьшей степени — только на 7,7 %. Это свидетельствует об эффективной политике управления запасами.

В части источников формирования имущества компании «Альфа» наибольшими темпами выросла величина собственных средств — на 16 500 тыс. руб. (+33,7 %). Долгосрочные обязательства уменьшились на 3500 тыс. руб. (–35 %), краткосрочные увеличились на 16 000 тыс. руб. (+21,6 %).

Дебиторская и кредиторская задолженности в составе баланса компании увеличились опережающими темпами по сравнению с общими показателями актива и пассива. Дебиторская задолженность выросла на 33,3 % (+6000 тыс. руб.), кредиторская — на 25 % (+5000 тыс. руб.). Момент положительный, так как за счет этого имеющийся на 01.01.2019 дисбаланс задолженностей в пользу «дебиторки» уменьшился с 2000 до 1000 тыс. руб.

Теперь оценим оптимальность структуры баланса компании «Альфа» с помощью вертикального анализа (табл. 2).

Из таблицы 2 видно, что структура основных групп активов по итогам 2019 г. изменилась незначительно: доля внеоборотных активов выросла на 0,7 %, на такой же процент уменьшилась доля оборотных активов.

Изменения в структуре источников формирования активов за 2019 г. более существенные. На 6,9 % увеличилась доля собственных средств, на 0,3 % — доля долгосрочных обязательств компании (при снижении доли краткосрочных обязательств на 7,2 %). Этот факт свидетельствует об улучшении структуры источников формирования активов по итогам 2019 г.

В то же время структура ликвидности компании «Альфа» как на начало, так и на конец 2019 г. далека от оптимальной. Такой вывод можно проверить дополнительно с помощью формулы ликвидности баланса:

А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4,

где А1 — денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

А2 — дебиторская задолженность;

А3 — запасы ТМЦ и прочие оборотные активы;

А4 — внеоборотные активы;

П1 — текущая кредиторская задолженность;

П2 — краткосрочные кредиты и займы, другие текущие обязательства;

П3 — долгосрочные кредиты и займы, другие долгосрочные обязательства;

П4 — собственные средства (капитал) компании.

Рассчитав ликвидность согласно этой формуле, получаем следующие значения (табл. 3).

В итоге хорошо видно, что у компании «Альфа» соблюдается только одно из четырех условий — А3 ≥ П3. По другим условиям дисбаланс на конец 2019 г. даже увеличился по сравнению с его началом.

АНАЛИЗИРУЕМ ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ПРЕДПРИЯТИЯ ПО ИТОГАМ ГОДА

Финансовые результаты компании анализируют, чтобы оценить эффективность ее операционной деятельности, выявить способность к сохранению конкурентоспособности на рынке сбыта продукции.

Анализ финансовых результатов базируется на данных Отчета о прибылях и убытках. В таблице 4 представлены данные о финансовых результатах бизнеса компании «Альфа» за 2018 и 2019 гг.

Сравнивая финансовые результаты компании 2019 г. с аналогичными показателями 2018 г., можно сделать следующие выводы:

• по итогам 2019 г. зафиксирован рост выручки от реализации на 25 000 тыс. руб. (+7,1 %) при увеличении себестоимости реализации на 23 000 тыс. руб. (+8,5). Опережающий рост себестоимости послужил фактором снижения темпов роста валовой прибыли, которая увеличилась по сравнению с 2018 г. только на 2,5 % (+2000 тыс. руб.);
• расходы на реализацию в 2019 г. увеличились на 3000 тыс. руб. по сравнению с показателем 2018 г., темп роста — 2,5 %. Повышение расходов на реализацию привело к падению прибыли от продаж (–1000 тыс. руб.), которая составила 97,1 % от прибыли 2018 г.;
• расходы на управление бизнесом компании за 2019 г. уменьшились по сравнению с такими же расходами 2018 г. на 3000 тыс. руб. (–20 %). Это привело к росту прибыли от хозяйственной деятельности, которая по сравнению с итогами 2018 г. выросла на 2000 тыс. руб. (+10 %);
• внереализационные доходы за 2019 г. увеличились по сравнению с 2018 г. на 500 тыс. руб., внереализационные расходы уменьшились также на 500 тыс. руб.;
• совокупное влияние факторов прибыли от хозяйственной деятельности и внереализационных доходов/расходов позволило компании увеличить прибыль до налогообложения в 2019 г. на 3000 тыс. руб. (+14,3 %);
• в связи с ростом прибыли до налогообложения в 2019 г. вырос налог на прибыль (+600 тыс. руб.). В результате чистая прибыль компании «Альфа» по итогам 2019 г. оказалась на 1400 тыс. руб. больше чистой прибыли 2018 г.

Теперь рассмотрим различные показатели эффективности составляющих финансового результата работы компании «Альфа» (табл. 5).

Выводы на основании данных табл. 5:

• по итогам 2019 г. себестоимость продаж составила 78,1 % к выручке от реализации, что на 1 % выше себестоимости продаж 2018 г.;​
• величина торговой наценки (Валовая прибыль / Себестоимость реализации) в 2019 г. снизилась по сравнению с аналогичным показателем 2018 г. на 1,6 % и составила 28 %.

Эти два фактора послужили причиной того, что темпы роста валовой прибыли (+2,5 %) в анализируемом периоде по сравнению с прошедшим оказались намного ниже темпов роста выручки (+7,1 %). Отсюда делаем вывод о снижении эффективности реализации продукции компании «Альфа» в 2019 г., необходимости проведения корректирующих мероприятий по снижению себестоимости и оптимизации сбытовой политики компании в 2020 г.;

• уровень расходов на реализацию продукции в 2019 г. снизился по сравнению с 2018 г. на 0,1 %, что свидетельствует о достаточной эффективности работы коммерческой службы компании;
• общий уровень переменных расходов компании «Альфа» по итогам 2019 г. увеличился на 0,9 % по сравнению с итогами 2018 г. нужно усилить контроль над производственными процессами;
• точка безубыточности (Постоянные расходы / (1 – Уровень переменных расходов)бизнеса компании «Альфа» в 2019 г. снизилась по сравнению с итогами 2018 г. Следовательно, в целом эффективность бизнеса компании за 2019 г. выросла. Об этом свидетельствует и рост запаса прочности с 57,1 % в 2018 г. до 64,7 % в 2019 г.;
• постоянные расходы компании «Альфа» по итогам 2019 г. зафиксированы на уровне 3,2 % против 4,3 % в 2018 г., что подтверждает эффективность контроля над динамикой постоянных расходов;
• эффект операционного рычага (Прибыль от продаж / Чистая прибыль) в 2019 г. снизился по сравнению с 2018 г. на 0,3 пункта (до 1,8), что связано с падением прибыли от продаж. Однако при этом общая рентабельность бизнеса компании выросла с 4,8 % в 2018 г. до 5,1 % в 2019 г. Это говорит о достаточной эффективности деятельности компании «Альфа» в анализируемом периоде.

ОЦЕНКА ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ПРЕДПРИЯТИЯ

Оценка финансовых показателей предприятия определяется на основе метода финансовых коэффициентов, которые характеризуют как финансовую устойчивость компании, так и степень эффективности ее бизнеса. Эта оценка формируется путем расчета финансовых коэффициентов основных управленческих отчетов (баланса и отчета о прибылях и убытках) с последующей интерпретацией полученных значений.

Финансовые коэффициенты делятся на пять основных групп. Перечень основных финансовых коэффициентов и формулы их расчета представлены в табл. 6.

При проведении анализа финансового состояния предприятия расчетные показатели интерпретируются следующим образом:

• показатели имущественного состояния позволяют оценить степень износа внеоборотных активов компании и необходимость их обновления в будущем;
• показатели ликвидности характеризуют способность компании погасить свои текущие обязательства перед кредиторами;
• показатели финансовой устойчивости определяют степень финансовых рисков бизнеса компании;
• показатели деловой активности измеряют эффективность операционной деятельности компании;
• показатели рентабельности позволяют измерить способность компании генерировать прибыль за счет использования имеющихся у нее ресурсов.

Рассчитаем финансовые коэффициенты компании «Альфа» на основе данных табл. 1 и 4 с помощью формул, указанных в табл. 6. Полученные расчетные данные представлены в табл. 7.

Интерпретируем полученные расчеты:

• коэффициент обновления основных средств вырос по итогам 2019 г. до 0,18 (+0,6 по сравнению с 2018 г.). Нормативного значения у этого коэффициента нет, но экономически целесообразно контролировать его рост в сопоставлении с динамикой коэффициента износа основных средств, так как излишне быстрое обновление приведет к недостаточно эффективному использованию основных средств в хозяйственном обороте компании;
• коэффициент износа основных средств на конец 2019 г. составил 0,23 против 0,21 на начало года. Здесь можно сделать вывод, что износ основных средств растет медленными темпами, его показатель ниже нормативного в 0,5. Это свидетельствует о достаточной обеспеченности операционной деятельности компании «Альфа» пригодными для эксплуатации внеоборотными активами;
• коэффициент абсолютной ликвидности на конец 2019 г. зафиксирован на уровне 0,06, что всего на 0,01 пункта выше аналогичного значения на начало года. Поскольку нормативное значение коэффициента находится в диапазоне от 0,2 до 0,5, можно сделать вывод, что существующая структура баланса компании «Альфа» не обеспечивает достижение нормативного показателя данного финансового коэффициента;
• промежуточный коэффициент ликвидности по итогам 2019 г. составил 0,35, что на 0,04 выше показателя 2018 г. Однако этот показатель у компании намного ниже нормативного (от 0,7 до 1,0), следовательно, компания с большой вероятностью периодически испытывает трудности с погашением своих текущих обязательств;
• коэффициент текущей ликвидности за 2019 г. уменьшился с 0,75 до 0,74 при нормативном значении > 2. Отсюда делаем вывод, что финансово-экономическая служба компании «Альфа» должна уделить больше внимания повышению текущей ликвидности;
• коэффициент автономии на конец 2019 г. — 0,40 (увеличился с начала года на 0,03 пункта). Ориентируясь на нормативное значение, этот показатель нужно поддерживать на уровне 0,50–0,60. Если рентабельность бизнеса компании «Альфа» в 2020 г. сохранится на уровне 2019 г., то вполне вероятен рост коэффициента автономии до уровня норматива;
• коэффициент финансовой зависимости по итогам 2019 г. немного превышает нормативное значение в 0,50 и составляет 0,60. Значит, деятельность компании «Альфа» в значительной степени зависит от притока заемных средств. При этом динамика роста собственных средств компании за период 2018–2019 гг. позволяет спрогнозировать, что и этот коэффициент в 2020 г. придет в соответствие с нормативом;
• коэффициент финансовой устойчивости за 2019 г. не изменился и составил 0,44 при нормативе от 0,8 до 0,9. Отсюда можно сделать вывод о недостаточно устойчивом финансовом положении компании;
• коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами как в 2018 г., так и в 2019 г. имеет отрицательное значение при нормативном > 2. Этот факт свидетельствует о том, что значительная часть оборотных средств компании финансируется за счет заемных средств. Если рентабельность бизнеса снизится, то компания не сможет своевременно выполнять свои обязательства перед кредиторами;
• недостаток собственных средств явствует из значений коэффициента заемных и собственных средств, который по итогам 2019 г. уменьшился с 1,71 до 1,47, однако по-прежнему далек от норматива в 1,0;
• коэффициент маневренности собственных оборотных средств при нормативе в 0,5–0,6 на конец 2019 г. составил 0,35, что свидетельствует о недостатке у компании собственных источников финансирования;
• финансовые показатели деловой активности компании «Альфа» по итогам 2019 г. показали отрицательную динамику. Это означает замедляемость оборачиваемости всех видов ресурсов (основных фондов, оборотных активов, запасов ТМЦ, дебиторской и кредиторской задолженности), свидетельствует о необходимости оптимизации управления денежными потоками компании и корректировке политики управления дебиторской и кредиторской задолженностями в 2020 г.;
• показатели рентабельности за 2019 г. изменились незначительно, однако нужно отметить, что рентабельность собственного капитала упала за год с 0,40 до 0,34. Так как рентабельность продаж и продукции снизились только на 0,01 пункта, хозяйственную деятельность компании «Альфа» в 2019 г. можно признать стабильной.

Если обобщить итоги анализа финансовых показателей компании «Альфа», то по пятибалльной системе можно сделать следующие оценки:

• показатели имущественного состояния — 5 баллов;
• показатели ликвидности — 3 балла;
• показатели финансовой устойчивости — 3 балла;
• показатели деловой активности — 4 балла;
• показатели рентабельности — 5 баллов.

ПОДВОДИМ ИТОГИ

1. Оценка финансового состояния предприятия по итогам года включает анализ результатов деятельности, финансовых результатов и финансовых показателей.

2. Для оценки финансового состояния предприятия по итогам года используют горизонтальный и вертикальный анализ, сравнительный и факторный анализ, анализ финансовых коэффициентов.

3. Основой для анализа финансового состояния предприятия по итогам года служат данные баланса, отчета о прибылях и убытках, расчетные значения финансовых показателей.

4. Для наибольшего эффекта результаты анализа финансового состояния должны быть формализованы в письменном виде, включать цифровые данные, их интерпретацию, а также рекомендации по исправлению негативных тенденций в развитии бизнеса и финансовом состоянии компании.

Анализ компании: о чем говорит финансовая отчетность

Фундаментальный анализ основывается на финансовой отчетности эмитента. С ее помощью инвесторы могут оценить эффективность работы и финансовое положение бизнеса. Где искать отчетность и на какие показатели обращать внимание — в этой статье.

Словарь инвестора

Роялти — платеж, уплаченный или полученный как вознаграждение за пользование или за предоставление права на пользование авторским и смежным правом.

Гудвил — термин, означающий деловую репутацию, имидж и бизнес-связи компании. Совокупность этих нематериальных активов не имеет стоимости, однако они подвергаются стоимостной оценке и учитываются при получении займов, слиянии или продаже компании. Положительная оценка будет являться надбавкой к стоимости бизнеса при его продаже, а отрицательная — скидкой для покупателя.

Денежный поток — поступление и выплаты денежных средств и их эквивалентов.

Что такое финансовая отчетность

Финансовая отчетность — это документ с информацией о финансовых результатах деятельности компании за определенный период времени. В нем также отражаются изменения финансового положения на дату отчета.

Например, в финансовой отчетности компании можно найти данные за предыдущий период и проследить их в динамике.

Отчетность ПАО «Газпром». Источник: сайт компании

Виды отчетности и периодичность публикации

Компании, находящиеся в России, публикуют свою отчетность в соответствии с двумя видами стандартов:

• Российским стандартом бухгалтерского учета — РСБУ;
• Международным стандартом финансовой отчетности — МСФО.

Первый используется для предоставления отчетности в налоговую, а второй призван привести отчетность к общему международному формату и упростить ее чтение для инвесторов. Унифицированная форма помогает быстро проанализировать бизнес и понять, как он работает.

Отчеты могут публиковаться по результатам каждого квартала. Они называются промежуточными. Отчет по результатам прошедшего года компания должна предоставлять до конца апреля следующего года. Эмитенты публикуют документы на официальном сайте компании в разделе для инвесторов или на таких онлайн- сервисах, как e – disclosure.ru и SEC.gov. Бухгалтерская отчетность доступна на сайте Федеральной налоговой службы (​​bo.nalog.ru).

Поиск бухгалтерской (финансовой) отчетности ПАО «Газпром». Источник данных: сайт Федеральной налоговой службы

Как выглядит финансовая отчетность

Чтобы понять, как идут дела у компании, и принять взвешенное инвестиционное решение, достаточно проанализировать три основных раздела финансовой отчетности. В них содержится вся необходимая для этого информация:

• отчет о прибылях и убытках,
• отчет о движении денежных средств,
• отчет о финансовом положении — баланс.

Отчет о прибылях и убытках

Отчет о прибылях и убытках ПАО АК «Алроса» включает суммы доходов и расходов. Сюда же включаются уплаченные налоги, а также заработанная прибыль. Понесенный убыток также отражается в отчете — отрицательное значение пишется в скобках. Источник: отчет компании ПАО АК «Алроса»

В отчете стоит обратить внимание на следующие показатели:

• валовая прибыль — результат, который отражает разницу между выручкой и себестоимостью продаж;
• прибыль от основной (операционной) деятельности — сумма денежных средств, полученная организацией от своей операционной деятельности: валовая прибыль и прочие операционные доходы за вычетом общих и административных расходов, коммерческих и прочих расходов, связанных с основной деятельностью компании;
• чистая прибыль — итоговый доход компании, разница между доходами и совокупными расходами, в том числе расходами на налоги за период;
• базовая прибыль на акцию — сумма прибыли за отчетный период, которая приходится на акцию компании.

Способность генерировать прибыль — первостепенная задача любого бизнеса. Чтобы посмотреть, как компания с этим справляется, нужно проследить за исторической динамикой изменения этих показателей.

Отчет о движении денежных средств

В отчете о движении денежных средств отражены поступления, а также выплаты денежных средств на счетах компании за отчетный период.

Консолидированный отчет о движении денежных средств. Источник: отчет компании ПАО АК «Алроса»

Как правило, денежные средства классифицируются по трем видам деятельности.

1. Денежный поток от операционной деятельности — разница между притоком и оттоком денег по операциям, связанным с основной деятельностью.
2. Денежный поток от инвестиционной деятельности — разница между покупкой и продажей основных средств, финансовых активов, а также иных внеоборотных активов. Отражает инвестиционную активность компании.
3. Денежный поток от финансовой деятельности — разница между притоком и оттоком денежных средств по операциям с погашением или получением кредитов, выплатой дивидендов, выпуском и выкупом собственных акций.

Отчет о финансовом положении

Отчет о финансовом положении, или, как его еще называют, бухгалтерский баланс, отражает суммарную стоимость всех активов и обязательств эмитента, в том числе и собственный капитал на дату его предоставления.

Консолидированный отчет о финансовом положении. Источник: отчет компании ПАО АК «Алроса»

Первая часть бухгалтерского баланса обычно отводится под активы — это материальное и нематериальное имущество компании. Его бизнес использует для получения прибыли.

Эти активы разделяются на оборотные и необоротные:

• оборотные — это те, которые будут задействованы для осуществления текущей финансовой и операционной деятельности. Срок их использования составляет до 12 месяцев. К ним относятся сырье и материалы, готовая продукция, дебиторская задолженность;
• необоротные — это те, что помогают компании вести текущую деятельность и принесут прибыль в будущем (патенты, лицензии, авторские права, гудвил, то есть стоимость имиджа).

Вторая часть отчета — пассивы. Это источники, формирующие активы, обязательства и капитал.

• Капитал — это собственные денежные средства компании, нераспределенная прибыль, а также созданные резервные фонды.
• Обязательства — это деньги, которые рано или поздно уйдут со счетов предприятия. Они делятся на краткосрочные, или, как их еще называют, текущие обязательства, погасить которые необходимо в течение года после предоставления отчета, и долгосрочные.

В бухгалтерском балансе существует принцип двойной записи. Сущность этого метода в том, что любая операция фиксируется в бухгалтерском учете одновременно по дебету и кредиту счетов.

Чтобы отвечать требованию полноты информации, компания должна предоставлять примечания к финансовой отчетности, которые помогают инвестору в ее интерпретации. Примечания считаются неотъемлемой частью финансовой отчетности и дают более углубленное описание большинства показателей в отчетности.

Зачем нужно читать финансовую отчетность

Анализ финансовой отчетности позволяет инвесторам разобраться в текущем положении дел предприятия: оценить финансовое состояние и устойчивость, уровень закредитованности, а также то, насколько успешно функционирует бизнес и есть ли у компании способность расти и развиваться.

Анализ финансовых результатов помогает принять взвешенное решение об инвестировании. Покупка ценных бумаг, основанная на новостях или рыночной стоимости бумаг, может быть импульсивна и ошибочна. Покупая акции, инвестор становится совладельцем компании, и для получения прибыли важно понимать, какие у нее перспективы.

Найти образец разбора финансовой отчетности эмитентов можно на каналах опытных инвесторов, например на канале Назара Щетинина на YouTube.

Кратко

1. 1
   В России существует два вида финансовой отчетности –– РСБУ и МСФО. По времени публикации отчетность делится на квартальную промежуточную и годовую.
2. 2
   Финансовые результаты компании следует смотреть в динамике их изменения.
3. 3
   При анализе отчетности важно понимать специфику бизнеса компании. Сравнивать компании можно в одной отрасли, выбирая ту, что наиболее привлекательна согласно ее финансовой отчетности.
4. 4
   На основе финансовой отчетности формируются мультипликаторы, которыми пользуются аналитики при стоимостной оценке предприятия.

---

Общество с ограниченной ответственностью «Ньютон Инвестиции» осуществляет деятельность на
основании лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление
брокерской деятельности №045-14007-100000, выданной Банком России 25.01.2017, а также
лицензии на осуществление дилерской деятельности №045-14084-010000, лицензии на
осуществление деятельности по управлению ценными бумагами №045-14085-001000 и лицензии
на осуществление депозитарной деятельности №045-14086-000100, выданных Банком России
08.04.2020. ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует доход, на который рассчитывает инвестор,
при условии использования предоставленной информации для принятия инвестиционных
решений. Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной
рекомендацией. Во всех случаях решение о выборе финансового инструмента либо совершении
операции принимается инвестором самостоятельно. ООО «Ньютон Инвестиции» не несёт
ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо
инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленной информации.

С целью оптимизации работы нашего веб-сайта и его постоянного обновления ООО «Ньютон
Инвестиции» используют Cookies (куки-файлы), а также сервис Яндекс.Метрика для
статистического анализа данных о посещениях настоящего веб-сайта. Продолжая использовать
наш веб-сайт, вы соглашаетесь на использование куки-файлов, указанного сервиса и на
обработку своих персональных данных в соответствии с «Политикой конфиденциальности» в
отношении обработки персональных данных на сайте, а также с реализуемыми ООО «Ньютон
Инвестиции» требованиями к защите персональных данных обрабатываемых на нашем сайте.
Куки-файлы — это небольшие файлы, которые сохраняются на жестком диске вашего
устройства. Они облегчают навигацию и делают посещение сайта более удобным. Если вы не
хотите использовать куки-файлы, измените настройки браузера.

Условия обслуживания могут быть изменены брокером в одностороннем порядке в любое время в соответствии с условиями
регламента брокерского обслуживания. Клиент обязан самостоятельно обращаться на
сайт брокера
за сведениями об изменениях, произведенных в регламенте
брокерского обслуживания и несет все риски в полном объеме, связанные с неполучением или несвоевременным получением
сведений в результате неисполнения или ненадлежащего исполнения указанной обязанности.

© 2023 Ньютон Инвестиции