Руководство предприятия собирается внедрить новую машину которая выполняет операции производимые

Примеры расчета типовых задач

Задача
1.
Руководство
предприятия собирается внедрить новую
машину, которая выполняет операции,
производимые в настоящее время вручную.
Машина стоит вместе с установкой 5000
тыс. рублей со сроком эксплуатации 5 лет
и нулевой ликвидационной стоимостью.
По оценкам финансового отдела предприятия
внедрение машины за счет экономии
ручного труда позволит обеспечить
дополнительный денежный поток в размере
1800 тыс. рублей в год. На четвертом году
эксплуатации машина потребует ремонт
стоимостью 300 тыс. рублей. Экономически
целесообразно ли внедрять новую машину,
если стоимость капитала предприятия
составляет 20%.

Решение

тыс. рублей.

Очевидно,
что сумма 238,43 тыс. рублей представляет
собой некоторый «запас прочности»,
призванный компенсировать возможную
ошибку при прогнозировании денежных
потоков.

В
рамках данного примера ответим на
вопрос, что если показатель доходности
инвестиций (стоимость капитала
предприятия) станет больше. Как должно
измениться значение NPV?

Расчет
показывает, что при r=24%,
NPV=(-185,20$), то есть критерий является
отрицательным и проект следует отклонить.

тыс. рублей.

Отрицательное
значение NPV
говорит о том, что исходная инвестиция
не окупается, т.е. положительные денежные
потоки, которые генерируются этой
инвестицией, не достаточны для компенсации,
с учетом стоимости денег во времени,
исходной суммы капитальных вложений.

Стоимость
собственного капитала компании – это
доходность альтернативных вложений
своего капитала, которое может сделать
компания. При r
=
20% компании более выгодно вложить деньги
в собственное оборудование, которое за
счет экономии генерирует денежный поток
1800 тыс. рублей в течение ближайших пяти
лет; причем каждая из этих сумм в свою
очередь инвестируется по 20% годовых.

При
r
=
24% компании более выгодно сразу же
инвестировать имеющиеся у нее 5000 тыс.
рублей под 24% годовых, нежели инвестировать
в оборудование, которое за счет экономии
будет «приносить» денежный доход 1800
тыс. рублей, который в свою очередь будет
инвестироваться под 24% годовых.

Общий
вывод таков: при
увеличении нормы доходности инвестиций
(стоимости капитала инвестиционного
проекта) значение критерия NPV
уменьшается.

Задача
2. Предприятие
требует как минимум 14 % отдачи при
инвестировании собственных средств. В
настоящее время предприятие располагает
возможностью купить новое оборудование
стоимостью 84900 тыс. рублей. Использование
этого оборудования позволит увеличить
объем выпускаемой продукции, что в
конечном итоге приведет к 15000 тыс. рублей
дополнительного годового денежного
дохода в течение 15 лет использования
оборудования. Необходимо вычислить
чистое современное значение проекта,
предположив нулевую остаточную стоимость
оборудования через 15 лет.

Решение

тыс. рублей.

Чистое
современное значение оказалось
положительным, что свидетельствует в
пользу принятия проекта.

Решение

млн. рублей.

Таким
образом, чистый выигрыш фирмы от такой
инвестиции составит 114,46 млн. рублей.
Именно на эту сумму в современном
денежном выражении ее ценность возрастет
благодаря тому, что приток денежных
средств за срок жизни инвестиционного
проекта (10 лет) окажется большим, чем
затраты на его реализацию.

Задача
4. Предприятие
имеет два варианта инвестирования
имеющихся у него 100 000 рублей. В первом
варианте предприятие вкладывает в
основные средства, приобретая новое
оборудование, которое через 6 лет (срок
инвестиционного проекта) может быть
продано за 8 000
рублей; чистый годовой денежный доход
от такой инвестиции оценивается в 21 000
рублей.

Согласно
второму варианту предприятие может
инвестировать деньги в рабочий капитал
(товарно-материальные запасы, увеличение
дебиторских счетов) и это позволит
получать 16 000
рублей годового чистого денежного
дохода в течение тех же 6 лет. Необходимо
учесть, что по окончании этого периода
рабочий капитал высвобождается (продаются
товарно-материальные запасы, закрываются
дебиторские счета). Какой вариант следует
предпочесть, если предприятие рассчитывает
на 12 % отдачи на инвестируемые им денежные
средства? Воспользоваться методом
чистой приведенной стоимости.

Решение

рублей.

рублей.

Предпочтительнее
проект В: инвестирование в товарно-материальные
ценности, так как чистая приведенная
стоимость у него выше.

Задача
5.
Рассмотрим расчет
дисконтированного срока окупаемости
инвестиций
на небольшом примере.
Исходные
данные:

размер
инвестиции 49 450,0

доходы
от инвестиций:

в
первом году 13 760,0

во
втором году 17 630,0

в
третьем году 18 812,5

в
четвертом году 16 447,5

размер
барьерной ставки 9,2%

Решение.
Определим дисконтированный срок
окупаемости инвестиционного проекта.

Пересчитаем
будущие денежные потоки в вид текущих
стоимостей:

тыс. рублей,

тыс. рублей,

тыс. рублей,

тыс. рублей.

Определим
период, по истечении которого инвестиция
окупается.

Сумма
дисконтированных доходов за два первых
года:

тыс. рублей.

Сумма
дисконтированных доходов за два года
меньше суммы вложений.

Сумма
дисконтированных доходов за три года
составит:

тыс. рублей,

что
также меньше суммы первоначальных
инвестиций.

Сумма
дисконтированных доходов за четыре
года составила:

тыс. рублей,

что
больше размера инвестиций и это значит,
что возмещение первоначальных
инвестиционных расходов произойдет
раньше 4 лет.

Если
предположить что приток денежных средств
поступает равномерно в течение всего
периода (по умолчанию предполагается,
что денежные средства поступают в конце
периода), то можно вычислить остаток от
четвертого года:

года.

Дисконтированный
срок окупаемости инвестиций равен 3,59
года.

Задача
6.
Величина
инвестиций – 1 млн. руб.; прогнозная
оценка генерируемого по годам дохода
(тыс. руб.): 344; 395; 393; 322. Рассчитайте
значение показателей IRR,
если цена капитала 10%.

Решение.
Пусть IRR
равна 10%, тогда:

.

Пусть
IRR
равна 15%, тогда:

.

Пусть
IRR
равна 20%, тогда:

.

Функция
NPV
меняет знак в интервале от 15 до 20%,
следовательно, IRR
принадлежит этому отрезку. По формуле
Ньютона-Рафсона:

или 17%.

При
цене капитала в 10% IRR
cоставила
17%. Таким образом, у проекта есть запас
финансовой прочности: он может привлекать
финансирование при цене до 17% и давать
дополнительный выигрыш.

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]

• #
• #
• #
• #
• #
• #
• #

 Готовое решение: Заказ №9998

 Тип работы: Задача

Статус:  Выполнен (Зачтена преподавателем ВУЗа)

 Предмет: Экономика

 Дата выполнения: 06.11.2020

 Цена: 229 руб.

Чтобы получить решение, напишите мне в WhatsApp, оплатите, и я Вам вышлю файлы.

Кстати, если эта работа не по вашей теме или не по вашим данным, не расстраивайтесь, напишите мне в WhatsApp и закажите у меня новую работу, я смогу выполнить её в срок 1-3 дня!

Описание и исходные данные задания, 50% решения + фотография:

Задача 6

Руководство предприятия собирается внедрить новую машину, которая выполняет операции, производимые в настоящее время вручную. Машина стоит вместе с установкой $5,000 со сроком эксплуатации 4 года и нулевой ликвидационной стоимостью. По оценкам финансового отдела предприятия внедрение машины за счет экономии ручного труда позволит обеспечить дополнительный входной поток денег $1,800. На четвертом году эксплуатации машина потребует ремонт стоимостью $300.

Экономически целесообразно ли внедрять новую машину, если стоимость капитала предприятия составляет 20%?

Решение:

Метод чистой текущей стоимости позволяет судить о пороге рентабельности и запасе финансовой прочности проекта:

NPV=-ИН+i=1nDi1+ri,

где      NPV – чистая текущая стоимость проекта;

ИН – инвестиции на осуществление проекта;

D_i — доход в i-й год реализации проекта;

n — количество лет реализации проекта;

r – коэффициент дисконтирования.

Процедура метода

Шаг 1. Определяется современное значение каждого денежного потока, входного и выходного.

Шаг 2. Суммируются все дисконтированные значения элементов денежных потоков и определяется критерий NPV.

Шаг 3. Производится принятие решения:

• для отдельного проекта: если NPV больше или равно нулю, то проект принимается;
• для нескольких альтернативных проектов: принимается тот проект, который имеет большее значение NPV, если только оно положительное.

Пример 2. Руководство предприятия собирается внедрить новую машину, которая выполняет операции, производимые в настоящее время вручную. Машина стоит вместе с установкой $5,000 со сроком эксплуатации 5 лет и нулевой ликвидационной стоимостью. По оценкам финансового отдела предприятия внедрение машины за счет экономии ручного труда позволит обеспечить дополнительный входной поток денег $1,800. На четвертом году эксплуатации машина потребует ремонт стоимостью $300.

Экономически целесообразно ли внедрять новую машину, если стоимость капитала предприятия составляет 20%.

Решение. Представим условия задачи в виде лаконичных исходных данных.

Стоимость машины	$5,000
Время проекта	5 лет
Остаточная стоимость	$0
Стоимость ремонта в 4-м году	$300
Входной денежный поток за счет приобретения машины	$1,800
Показатель дисконта	20%

Расчет произведем с помощью следующей таблицы.

Таблица 7.3.
Расчет значения NPV

Наименование денежного потока	Год(ы)	Денежный поток	Дисконтирование множителя 20% *	Настоящее значение денег
Исходная инвестиция	Сейчас	($5,000)	($5,000)
Входной денежный поток	(1-5)	$1,800	2.991	$5,384
Ремонт машины	($300)	0.482	($145)
Современное чистое значение (NPV)	$239

* Множитель дисконтирования определяется с помощью финансовых таблиц.

В результате расчетов NPV = $239 > 0, и поэтому с финансовой точки зрения проект следует принять.

Сейчас уместно остановиться на интерпретации значения NPV. Очевидно, что сумма $239 представляет собой некоторый “запас прочности”, призванный компенсировать возможную ошибку при прогнозировании денежных потоков. Американские финансовые менеджеры говорят — это деньги, отложенные на “черный день”.

Рассмотрим теперь вопрос зависимости показателя и, следовательно, сделанного на его основе вывода от нормы доходности инвестиций. Другими словами, в рамках данного примера ответим на вопрос, что если показатель доходности инвестиций (стоимость капитала предприятия) станет больше. Как должно измениться значение NPV?

Расчет показывает, что при r = 24% получим NPV = ($186), то есть критерий является отрицательным и проект следует отклонить. Интерпретация этого феномена может быть проведена следующим образом. О чем говорит отрицательное значение NPV? О том, что исходная инвестиция не окупается, т.е. положительные денежные потоки, которые генерируются этой инвестицией не достаточны для компенсации, с учетом стоимости денег во времени, исходной суммы капитальных вложений. Вспомним, что стоимость собственного капитала компании — это доходность альтернативных вложений своего капитала, которое может сделать компания. При r = 20% компании более выгодно вложить деньги в собственное оборудование, которое за счет экономии генерирует денежный поток $1,800 в течение ближайших пяти лет; причем каждая из этих сумм в свою очередь инвестируется по 20% годовых. При r = 24% компании более выгодно сразу же инвестировать имеющиеся у нее $5,000 под 24% годовых, нежели инвестировать в оборудование, которое за счет экономии будет “приносить” денежный доход $1,800, который в свою очередь будет инвестироваться под 24% годовых.

Общий вывод таков: при увеличении нормы доходности инвестиций (стоимости капитала инвестиционного проекта) значение критерия NPV уменьшается.

Для полноты представления информации, необходимой для расчета NPV, приведем типичные денежные потоки.

Типичные входные денежные потоки:

• дополнительный объем продаж и увеличение цены товара;
• уменьшение валовых издержек (снижение себестоимости товаров);
• остаточное значение стоимости оборудования в конце последнего года инвестиционного проекта (так как оборудование может быть продано или использовано для другого проекта);
• высвобождение оборотных средств в конце последнего года инвестиционного проекта (закрытие счетов дебиторов, продажа остатков товарно-материальных запасов, продажа акций и облигаций других предприятий).

Типичные выходные потоки:

• начальные инвестиции в первый год(ы) инвестиционного проекта;
• увеличение потребностей в оборотных средствах в первый год(ы) инвестиционного проекта (увеличение счетов дебиторов для привлечения новых клиентов, приобретение сырья и комплектующих для начала производства);
• ремонт и техническое обслуживание оборудования;
• дополнительные непроизводственные издержки (социальные, экологические и т. п.).

Ранее было отмечено, что результирующие чистые денежные потоки, призваны обеспечить возврат инвестированной суммы денег и доход для инвесторов. Рассмотрим, как происходит разделение каждой денежной суммы на эти две части с помощью следующего иллюстрирующего примера.

Пример 3. Предприятие планирует вложить деньги в приобретение нового приспособления которое стоит $3,170 и имеет срок службы 4 года с нулевой остаточной стоимостью. Внедрение приспособления по оценкам позволяет обеспечить входной денежный поток $1,000 в течение каждого года. Руководство предприятия позволяет производить инвестиции только в том случае, когда это приводит к отдаче хотя бы 10% в год.

Решение. Сначала произведем обычный расчет чистого современного значения.

Таблица 7.4.
Традиционный расчет NPV

Год(ы)	Сумма денег	Множитель дисконтирования	Настоящее значение
Исходная инвестиция	Сейчас	($3,170)	($3,170)
Годовой приток денег	(1-4)	$1,000	3.170	$3,170

Таким образом, NPV=0 и проект принимается.

Дальнейший анализ состоит в распределении $1,000 входного потока на две части:

• возврат некоторой части исходной инвестиции,
• отдача от использования инвестиции (доход инвестору).

Таблица 7.5.
Расчет распределения денежных потоков

Примеры расчета типовых задач

Задача 1. Руководство предприятия собирается внедрить новую машину, которая выполняет операции, производимые в настоящее время вручную. Машина стоит вместе с установкой 5000 тыс. рублей со сроком эксплуатации 5 лет и нулевой ликвидационной стоимостью. По оценкам финансового отдела предприятия внедрение машины за счет экономии ручного труда позволит обеспечить дополнительный денежный поток в размере 1800 тыс. рублей в год. На четвертом году эксплуатации машина потребует ремонт стоимостью 300 тыс. рублей. Экономически целесообразно ли внедрять новую машину, если стоимость капитала предприятия составляет 20%.

тыс. рублей.

Очевидно, что сумма 238,43 тыс. рублей представляет собой некоторый «запас прочности», призванный компенсировать возможную ошибку при прогнозировании денежных потоков.

В рамках данного примера ответим на вопрос, что если показатель доходности инвестиций (стоимость капитала предприятия) станет больше. Как должно измениться значение NPV?

Расчет показывает, что при r=24%, NPV=(-185,20$), то есть критерий является отрицательным и проект следует отклонить.

тыс. рублей.

Отрицательное значение NPV говорит о том, что исходная инвестиция не окупается, т.е. положительные денежные потоки, которые генерируются этой инвестицией, не достаточны для компенсации, с учетом стоимости денег во времени, исходной суммы капитальных вложений.

Стоимость собственного капитала компании – это доходность альтернативных вложений своего капитала, которое может сделать компания. При r = 20% компании более выгодно вложить деньги в собственное оборудование, которое за счет экономии генерирует денежный поток 1800 тыс. рублей в течение ближайших пяти лет; причем каждая из этих сумм в свою очередь инвестируется по 20% годовых.

При r = 24% компании более выгодно сразу же инвестировать имеющиеся у нее 5000 тыс. рублей под 24% годовых, нежели инвестировать в оборудование, которое за счет экономии будет «приносить» денежный доход 1800 тыс. рублей, который в свою очередь будет инвестироваться под 24% годовых.

Общий вывод таков: при увеличении нормы доходности инвестиций (стоимости капитала инвестиционного проекта) значение критерия NPV уменьшается.

Задача 2. Предприятие требует как минимум 14 % отдачи при инвестировании собственных средств. В настоящее время предприятие располагает возможностью купить новое оборудование стоимостью 84900 тыс. рублей. Использование этого оборудования позволит увеличить объем выпускаемой продукции, что в конечном итоге приведет к 15000 тыс. рублей дополнительного годового денежного дохода в течение 15 лет использования оборудования. Необходимо вычислить чистое современное значение проекта, предположив нулевую остаточную стоимость оборудования через 15 лет.

тыс. рублей.

Чистое современное значение оказалось положительным, что свидетельствует в пользу принятия проекта.

млн. рублей.

Таким образом, чистый выигрыш фирмы от такой инвестиции составит 114,46 млн. рублей. Именно на эту сумму в современном денежном выражении ее ценность возрастет благодаря тому, что приток денежных средств за срок жизни инвестиционного проекта (10 лет) окажется большим, чем затраты на его реализацию.

Задача 4. Предприятие имеет два варианта инвестирования имеющихся у него 100 000 рублей. В первом варианте предприятие вкладывает в основные средства, приобретая новое оборудование, которое через 6 лет (срок инвестиционного проекта) может быть продано за 8 000 рублей; чистый годовой денежный доход от такой инвестиции оценивается в 21 000 рублей.

Согласно второму варианту предприятие может инвестировать деньги в рабочий капитал (товарно-материальные запасы, увеличение дебиторских счетов) и это позволит получать 16 000 рублей годового чистого денежного дохода в течение тех же 6 лет. Необходимо учесть, что по окончании этого периода рабочий капитал высвобождается (продаются товарно-материальные запасы, закрываются дебиторские счета). Какой вариант следует предпочесть, если предприятие рассчитывает на 12 % отдачи на инвестируемые им денежные средства? Воспользоваться методом чистой приведенной стоимости.

рублей.

рублей.

Предпочтительнее проект В: инвестирование в товарно-материальные ценности, так как чистая приведенная стоимость у него выше.

Задача 5. Рассмотрим расчет дисконтированного срока окупаемости инвестиций на небольшом примере. Исходные данные:

размер инвестиции 49 450,0

доходы от инвестиций:

в первом году 13 760,0

во втором году 17 630,0

в третьем году 18 812,5

в четвертом году 16 447,5

размер барьерной ставки 9,2%

Решение. Определим дисконтированный срок окупаемости инвестиционного проекта.

Пересчитаем будущие денежные потоки в вид текущих стоимостей:

тыс. рублей,

тыс. рублей,

тыс. рублей,

тыс. рублей.

Определим период, по истечении которого инвестиция окупается.

Сумма дисконтированных доходов за два первых года:

тыс. рублей.

Сумма дисконтированных доходов за два года меньше суммы вложений.

Сумма дисконтированных доходов за три года составит:

тыс. рублей,

что также меньше суммы первоначальных инвестиций.

Сумма дисконтированных доходов за четыре года составила:

тыс. рублей,

что больше размера инвестиций и это значит, что возмещение первоначальных инвестиционных расходов произойдет раньше 4 лет.

Если предположить что приток денежных средств поступает равномерно в течение всего периода (по умолчанию предполагается, что денежные средства поступают в конце периода), то можно вычислить остаток от четвертого года:

года.

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций равен 3,59 года.

Задача 6. Величина инвестиций – 1 млн. руб.; прогнозная оценка генерируемого по годам дохода (тыс. руб.): 344; 395; 393; 322. Рассчитайте значение показателей IRR, если цена капитала 10%.

Решение. Пусть IRR равна 10%, тогда:

.

Пусть IRR равна 15%, тогда:

.

Пусть IRR равна 20%, тогда:

.

Функция NPV меняет знак в интервале от 15 до 20%, следовательно, IRR принадлежит этому отрезку. По формуле Ньютона-Рафсона:

или 17%.

При цене капитала в 10% IRR cоставила 17%. Таким образом, у проекта есть запас финансовой прочности: он может привлекать финансирование при цене до 17% и давать дополнительный выигрыш.

Руководство предприятия собирается внедрить новую машину, которая выполняет операции, производимые в настоящее время вручную.